《金融大讲堂》第二季| 第三期：探路自贸港背景下的债券业务创新

原标题：《金融大讲堂》第二季| 第三期：探路自贸港背景下的金融季第债券业务创新

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伴随着国内资本市场不断在开放中成长、壮大，大讲以债券市场为代表的堂第直接融资体系建设开启新征程，各类创新日益活跃。期探这其中，贸港自贸区债券（以下简称自贸债）作为一个介于境内市场和传统离岸市场之间的背景第三市场，开辟了一条境外债券市场的债券新渠道，给中资企业境外融资提供了新的业务选择，其发展备受行业关注。创新

对于海南而言，金融季第发展自贸债亦有着良好的大讲市场潜力。为此，堂第海南自贸港《金融大讲堂》第二季第三期节目邀请招银国际融资有限公司债券资本市场部专家鲍虹婷主讲，期探解析和探讨新形势下的贸港债券业务创新。

值得关注的背景是，海南自贸港金融大讲堂第二季栏目推出后，得到了海南自由贸易港金融学会高度关注和大力支持，本期节目起，海南自由贸易港金融学会将与海南省融媒体中心、招商银行海口分行携手，开设“离岸专场”，深度聚焦海南金融创新，丰富栏目内容，打造一个更具权威性的金融政策宣讲与智力服务平台。

《金融大讲堂》第二季第三期录制现场。

自贸债为境外融资提供新选择

在鲍虹婷看来，自贸债业务是我国债券市场开放发展的重要尝试，可以拓宽离岸人民币资金的回流渠道，提高国际市场人民币持有意愿。

据她介绍，自贸债业务是诞生于上海自贸区的一种债券产品，2016年，中央国债登记结算有限责任公司(简称“中债登”) 发布了自贸区债券市场指引，明确已设立自贸区分账核算单元并经过验收的境内机构等四类投资者可参与自贸区债券业务。“这份指引从前期的账户开立、到结算交割，包括后期的本息兑付等整个一条龙的服务上面出台了一个非常细则的规定，也标志着自贸债雏形的正式搭建。” 鲍虹婷表示。

不过，自贸债的真正落地是在三年后，中央结算公司上海总部支持南京东南国资投资集团有限责任公司成功发行首单中国(上海)自由贸易试验区境外债券，募集金额10亿元。这标志着自贸债业务创新已有了初步成果。

对于这一标志性案例，鲍虹婷的评价是：“东南国资自贸区债作为首单创新意义较强，创新的发行、登记结算安排，与以往的境内债券、美元债均有所不同，为中资企业跨境融资开辟了新的通道。”

投资主体更加多元化国际化

鲍虹婷结合案例讲述了自贸债定位及特点。据介绍，虽然自贸债券市场介于境内市场和传统离岸市场之间，在定位上具有相对独立性，从目前的自贸债条款设计、项目流程上看，自贸债与境外债具有很大的相似性。

与此同时，相比于银行间债券市场，自贸区债券在投资者结构、发行人和债券投资方式等方面都存在差异性。比如，投资主体更加多元化、国际化；从发行人的角度看，实现筹资主体多元化。“自贸区债券亦能为各类主体提供更为灵活的参与方式，鼓励全球发行人和投资人参与，支持更多的实体企业利用境内、境外两个市场进行资源优化配置，不断拓宽自贸债业务的广度和深度。”鲍虹婷认为。

那么近两年，自贸债市场形势如何？鲍虹婷结合业务经历谈道，很明显感觉到市场各方对自贸债的浓厚兴趣，业务创新也全面加速。“越来越多的发行人走进市场，探索自贸债的发行。”据她介绍，在南京东南国资投资集团有限责任公司成功发行首单后 ，招银国际作为独家全球协调人，协助普洛斯发行了第一笔以美元计价的自贸债券。

鲍虹婷介绍说，2021年2月4日，招银国际作为独家全球协调人牵头发行的普洛斯自贸债作为全球首笔“中国（上海）自由贸易试验区离岸美元债券”，此创新产品标志着境内外债市互联互通正在加速推进，此次发行对于今后加强境内外资本市场联动树立了标杆作用。

鲍虹婷非常看好自贸债市场前景。她表示，自贸债产品主要是利用企业自身的信用激活自贸区、自贸港资本市场的资金池，活化自贸区、自贸港金融机构的活性为企业带来更多的服务，这个是一个双向的双赢的产品，特别是对于有着优质信用资质的企业，且无论是民营企业还是国企央企，“所以我们预计伴随大家对自贸债了解的深入，很多企业会选择这个产品，自贸债的发展也将助力实体经济利用国际资本不断提升我国金融行业的国际竞争力。”

海南具备探索自贸债的条件和潜力

在中央战略支持下，海南自贸港也肩负金融市场制度创新、对外开放的重任，这几年，海南金融市场愈发活跃，比如在外汇体制改革、FT账户体系建设、人民币跨境使用等一系列金融改革领域都实现了突破，那么在债券市场领域，海南有哪些潜力可挖？在发展自贸债方面，面临怎样机遇和挑战呢？

鲍虹婷认为，随着自贸债发行市场的日趋成熟，其将成为境内企业借用外资的重要融资工具之一，吸引大量中资海外债的发行主体进行发债尝试。而海南非常有潜力和市场探索自贸债业务创新。

“海南自贸港也是肩负着打通境内外市场招商引资的重任，中央在政策上给予了很大的支持，在境外债券市场领域相比于其他省市，海南地区的企业走出国门进行美元债的发行还有非常多增量的空间，包括本地的很多企业都是具备这样的资质。”她提到，今年1月份海南省农垦投资控股集团有限公司在境外资本市场成功发行3亿美元高级债券，实现了海南省属国有企业发行境外债券零的突破。“我相信这一笔发行对于整个海南省具有示范性的效应，也是为海南省的融资成本的价格曲线奠定了很好的标杆。”

不过，自贸债业务有待在监管部门、金融基础设施、境内外市场机构等各方的共同努力下，稳步前行。鲍虹婷表示，“招银国际背靠招商银行系统为客户提供高附加价值的投行平台，我们希望可以将这种新一类的产品推广到海南，为海南的优质企业提供更多的融资渠道以及协助企业的发展，目前我们也在接洽海南的优秀企业，配合企业进行整体融资安排和实用性的诊断。”

新海南客户端、南海网、南国都市报记者 汪慧（汪慧）

(责任编辑：时尚)